一、什麼是認購(售)權證?

認購﹙售﹚權證為一權利契約,持有者有權(非義務)於契約期間內或到期時,以事先約定之價格,買進﹙賣出﹚事先約定數量之標的證券。



二、權證有幾種?

1、依權利內容

‧認購權證 ( Call Warrants )

有權﹙非義務﹚於契約期間內或到期時,以事先約定之價格買進約定數量之標的證券。

‧認售權證 ( Put Warrants )

有權﹙非義務﹚於契約期間內或到期時,以事先約定之價格賣出約定數量之標的證券。

2、依履約時點

‧美式權證

投資者有權於最後到期日前之任一交易日要求履約。

‧歐式權證

投資者僅能於最後到期日時履約。

3、依履約價格

‧價內認購(售)權證

標的股價高(低)於履約價的認購(售)權證。

‧價外認購(售)權證

標的股價低(高)於履約價的認購(售)權證。

‧價平認購(售)權證

標的股價等於履約價的認購(售)權證。

4、依標的證券

‧個股型權證

標的證券為單一個股

‧組合型權證

標的證券為一籃子股票

‧指數型權證

標的為股價指數



三、認識權證的相關名詞

1、履約(執行)價格 ( Strike or Exercise Price )

事先約定買進﹙賣出﹚標的股票之價格。



2、執行比例 ( Share Ratio )

每單位認購﹙售﹚權證可買進﹙賣出﹚幾股的標的股票。



3、權利金 ( 或發行價格,Premium )

權證在初級市場購買時所支付的價款﹙即發行價格﹚。



4、權利金比例 ( 或稱溢價比例,Premium )

以百分比形式表示之權利金



5、權證貼水 ( 或稱溢價,All-in Premium )

投資人買進認購﹙售﹚權證後,若履約或一直持有至到期日而能損益平衡時,標的股票需上漲﹙下跌﹚的幅度

註:也有人將「All-in Premium」稱為「溢價」,因此很容易與「權利金比率」混淆,投資者在閱讀資訊時應仔細判別。



6、內含價值 ( Intrinsic Value )

即權證立即履約之價值。若有履約價值(價內權證)時,內含價值為正;若無履約價值(價外或價平權證)時,內含價值為零(因權證僅有權利而無義務)。

‧認購權證 ( Call )

 股價<履約價,內含價值 = 0;

 股價>履約價,內含價值 = (股價–履約價) x 行使比例

‧認售權證 ( Put )

 股價>履約價,內含價值 = 0;

 股價<履約價,內含價值 = (股價–履約價) x 行使比例



7、時間價值 ( Time Value )

權證價格–內含價值。



8、Delta

標的股票價格變動時,權證價格相對之變動比率。



9、Gamma

標的股票價格變動時,權證Delta相對之變動比率。



10、波幅 ( Volatility )

即標的股價之波動性。一般常用過去股價報酬率之標準差來衡量。



11、 成本槓桿 ( Gearing )

標的股價/權證價格。指購買一股標的股票所需資金,可用來購買幾單位的權證。



12、實質槓桿 ( Leverage )

Delta x 成本槓桿。相當於用購買一股標的股票所需的資金購買權證,當標的股票每漲跌一元時,所購買的權證部位相對之總漲跌金額。Delta × 成本槓桿



13、存續期間:

認購權證之存續期間



14、發行價格:

認購權證之價格,亦即所支付之權利金



15、溢價比率 ( Premium ):

以百分比表示之權利金比率



16、執行比例:

每單位認購權證可買進1股的標的股票。



=========如何選擇值得投資之權證 ==========

•投資人應先看好標的股票,然後才去買其權證。

•收集有關某標的證券所有權證作比較。

•在其他條件類似之情況下,選擇隱含波幅較小者,實際槓桿比率較高者。

•參考和比較隱含波幅和歷史波幅,來判斷權證價位是否偏高。

=========權證投資須知 ==================

•風險有限,獲利無窮—最大損失為權利金,最大獲利無限。

•高財務槓桿,以小博大,高風險高報酬。

•將購買標的股票之全部資金購買買權,所購買買權相對於現股漲跌之報酬率的倍數為實質槓桿比率 ( Leverage ) ,但是當投資看錯方向時,損失也相對的大。

•投資者認為標的股票會大幅飆漲時,可買深價外買權( Deep Out of the Money ),以取得極大的投資槓桿倍數( 8 ~ 10倍)。 但若標的股票漲幅不如預期,則權證到期時,可能無履約價值。

•當市場上該標的股票被限資時,客戶可利用買權取代丙種資金達到類似融資效果,並且買權無丙種融資斷頭之危險。

•短線標的股票漲幅已大,賣現股獲利了結,再以10% ~ 30% 之資金購買買權以獲取標的股票可能繼續上漲的獲利,其餘70% ~ 90%資金可作其他用途。



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附帶一提:權證於標的股票大漲或大跌時獲利會非常驚人~

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