Q1:何謂買回庫藏股?  

A1:
是自公開市場買回自家公司的股票。

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Q2:為何要買回庫藏股?

A2:




(1)以轉讓員工為目的
:為激勵員工及留住優秀人才,得購回公司股份以轉讓給員工,或作為發行員工認股權證及認股選擇權之用。過去我國未有庫藏股制度以前,員工大部份是以現金增資、盈餘配股或員工持股信託等方式取得公司股票,如今庫藏股實施後公司可增加另一項選擇。

實例:



(2)配合發行附認股權公司債、附認股權特別股等需要買回自己股份:主要即考量予公司更多籌集資金之管道及方便性,在公司發行附認股權公司債、附認股權特別股、可轉換公司債、可轉換特別股或認股權憑證之發行,得購回自己公司之股份,以準備作為股權轉換之用。



(3)以維護公司信用及股東權益為目的:此項主要考量公司股價在非理性因素下跌時,公司得在財務結構及資金合理運用情況下,買回自己股份,以減少股票在外流通之籌碼,提升每股淨值及每股純益,進而激勵公司之股價,並維護市場之安定。過去未實施庫藏股以前,許多上市公司即以子公司或關係企業方式,對母公司股票進行護盤,故此次庫藏股之實施,僅是對過去灰色地帶,予以檯面化,但因公司買進庫藏股票需在半年內辦理減資,此規定與子公司買進母公司之股票並不相同。

實例:



[附註]
依依證交法第28條之2之規定購入庫藏股進有以下情形,應進行減資

(一)為維護公司信用及股東權益而買回庫藏股,應於買回之日起六個月內辦理減資並辦竣變更登記。

(二)原為轉讓股份予員工而買回之庫藏股,必須於買回之日起三年內將其轉讓!
    逾期未轉讓部份,將視為公司未發行股份,必須辦理減資並辦理變更登記。


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Q3:市場如何看待公司買回庫藏股的這三種目的?
A3:

市場看到某公司常常以(1)、(2)這兩種理由買回庫藏股,多半抱持反感。
因為公司的資金被拿來買庫藏股,而沒有拿去創造更高的利潤,且股本、每股淨值、EPS不會因此產生變化,有慷公司之慨,圖利員工或少數特定人士的疑慮! 

但對於以(3)這個理由買回庫藏股的,市場則抱以正面的看法。
因為買進的股票會註銷,可以降低股本,提高每股淨值、EPS,
這是取之於公司,用在全體股東,所以較沒有疑慮。

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Q4:庫藏股買回價格區間如何制定?

A4:
上市櫃公司買回庫藏股的區間價格上下限,是有一定的公式計算的!

依「上市上櫃公司買回本公司股份辦法」第二條第五款之規定:

上市上櫃公司買回庫藏股上下限區間價格,為介於董事會決議前10個營業日或30個營業日之平均收盤價(二者取高)之150%,與董事會決議當日收盤價之70%。

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Q5:公司宣佈買回庫藏股對股價有助益嗎?

A5:
公司宣布說要買回庫藏股,也有可能因為成交量太小的關係,而沒有按照當初所講的數量去買回!!
    而且,只有在多頭市場時,同時實施庫藏股才可順水推舟,拉升股價!
    空頭市場時若實施庫藏股,對於公司股價卻很難有幫助,常常是愈買愈低。



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[其他相關資訊]

☆什麼是庫藏股?

簡單的說,就是公司將已經發行出去的股票,從市場中買回,存放於公司,而尚未再出售或是註銷。 它的特性和未發行的股票類似,沒有投票權或是分配股利的權利,而公司解散時也不能變現。


☆ 庫藏股的功能

到底庫藏股制度的功用是什麼呢?我們分為下列幾點來說明:

1. 可以維持股票的流通性 :

所謂流通性,簡單的說,就是有人買也有人賣,一買一賣之間就構成了流通;所以當公司可以買回自己的股票時,代表市場上的買方增加,相對的,如果有賣方產生,就會增加股票的流通性,同時對賣方而言,也會比較容易賣出股票。

2. 可以防止公司被惡意購併

股份有限公司的特性之一,就是 用鈔票換股票,買得股票愈多,代表擁有的投票權愈大,所以只要擁有的股票佔公司全部股票的比例最大,就等於可以掌控公司的經營;故當有人採取從市場上大量購買該公司的股票來併購一家公司,而不經過合法的步驟去談判溝通 (稱之為 惡意購併 ) ,此時這家公司可以藉由庫藏股制度買回自己的股票,防止被他人惡意購併。

3.可供公司做為股票選擇權及其他權益證券的使用:

當公司發行可轉換特別股或可轉換公司債等可認購或可轉換為普通股的股票時,公司可以利用庫藏股票來供投資人轉換或認購,就不需要再另外發行新股,不但可節省時間,又可節省成本。

4. 不讓有異議的股東阻撓公司重大決策:

當公司作出重大決策時,(例如決議與他公司合併時),面對有異議之股東,公司即可透過買回那些股東的股票來消除爭執,使公司運作順暢。

5. 公司可利用庫藏股制度進行資本結構的調整:

所謂資本結構,就是公司資金來源的種類,有些公司只單純的發行普通股,有些公司基於財務需要或其他市場因素的考量,還會發行特別股,大部份的特別股具有比普通股較優惠的配股條件,所以當公司的財務狀況比較好時,就可以買回當時發行的特別股,以節省股利的支付。 



☆庫藏股制度的敝端

1.操縱股票價格 :公司可利用庫藏股操縱股票價格,圖利經營人或第三者,破壞價格公正性。

2.萬年董事:公司經營階層可利用子公司買進母公司庫藏股,違背其對公司的受托人義務,達到永遠控制公司的目的,損害其他股東權益。

3.支付贖金:當有人經過合法的步驟去談判溝通失敗後,採取從市場上大量購買該公司的股票來併購一家公司, 此時這家公司可以藉由庫藏股制度買回自己的股票,防止被其他改革人購併。

4.圖利特定股東:如賣出自己股票給公司當庫藏股。

5.內線交易:用買入庫藏股拉昇股價以出脫持股,或賣出庫藏股以回補持股。

6.影響公司資本的充實性:藉由庫藏股制度買回公司的股票,等於對某些股東返還出資,也就是變相減資,此舉一來侵害公司財產,危及其他股東權益;二來減少公司的債權人責任,危及商業交易秩序,因此我國對庫藏股制度採『原則禁止,例外允許】的態度。=> 這點有待確認。


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參考資料:
1.操盤人教你看財務報表
2.獵豹財務長投資魔法書
3.YAHOO 知識+

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