基本資料
1997/5 核准設立，資本額2億元。
2001/7 股票掛牌上市。
===================================
主要商品(服務)及營業比重(2010年):
(1)多媒體IC晶片組:99.55%
(2)其他服務:0.45%
101年累計營收年增率從1月的-38.92%到7月的7.86%，持續上升的趨勢表示營收狀況漸漸好轉。
短期營收均線在
101年4月向上突破長期營收均線之後維持上升趨勢，長期營收均線也轉正持續向上，雖然營收金額仍處於相對低檔， 但已經是今年最高，可見已脫離谷底。
財報分析
1.損益表分析:
在年營收方面，原本93~96年皆呈現上升趨勢，但99、100連續兩年出現明顯下滑，營收上升的趨勢似乎遇到瓶頸。
在三大獲利指標方面，由100年的狀況可看出，
毛利率、營益率、稅前淨利率分別為40.99%、8.99%、25.93%，皆大幅下滑!
到了101年Q1更下降到33.52%、3.8%、22.13%，
這三個指標似乎都來到歷史低點! 獲利能力明顯不如以往傑出!
另外值得注意的是，營益率由2007年的42.03%下降到2008年的25.13%，並持續維持在這附近，這很可能是2008年開始的員工分紅費用化，使得財報上營業費用大幅提升所致。
再看近八季的獲利狀況，可明顯看出近8季的毛利率、營益率、稅前淨利率皆持續下滑。
再看近八年ROE的趨勢，權益乘數在2008年後明顯提高，但總資產週轉率卻大幅下滑，在稅後淨利率持平的狀況下，造成ROE下降。這可能代表，產品競爭力遭受到挑戰，使得營收成長遇到瓶頸。
2.資產負債表分析:
流動比率、速動比率近幾年不斷下滑，但仍維持在200%附近，應屬於安全的範圍。
長期投資佔總資產比率一直在20%以上，從97年開始逐年升高，並在100年瞬間大幅提高到58.8%，100Q1也維持在60%以上，這表示業外投資大幅提高，財務透明度不如以往，必須進一步觀察合併報表。
3.現金流量表分析:
最近8年來自營運活動現金流量總和為1666.86億，佔稅後淨利93.95%，且近7年來皆為正數；最近8年累計的自由現金流量也是正數，總和為1260億，佔稅後淨利比率71.02%，也是很漂亮的數字。
101年Q1，來自營運現金流量為-18.17億，不但是負數還是近八季新低!
觀察其原因，主要是應付帳款減少很多的原因。
整體來說，此公司的體質還是不錯，但是最近兩年賺取現金的能力已經不如以往強大。
4.盈餘品質分析:
最近兩年的五大盈餘指標有4項呈現正數，是很不好的現象。
存貨指標的惡化，表示產業景氣並不好；毛利指標呈現正數表示產品競爭力下滑；
管銷費用指標則是從97年開始惡化，應該是員工分紅費用化所造成，近兩年其影響已縮小。
再看最近八季的狀況，可明顯看出最近兩季存貨持續攀升，且毛利持續下滑，並不是好現象。
5.現金轉換循環(CCC)分析
最近兩年的CCC值持續上升，主因是
(A)平均銷貨天數持續上升，可能是產品競爭力下滑，或是景氣不太好，導致存貨賣不出去。 
最近一季的CCC值微幅上升，仍然是因為(A)平均銷貨天數持續上升，可見存貨週轉的問題尚未改善。
6.投資風險分析
由於近兩年ROE大幅下滑，導致目前聯發科股價雖然已跌到265元，外部股東權益報酬率仍只有4.28%，若是營收沒有恢復往年水準，其股價可能會繼續下探，此時並非最佳買點。
(101/Q1年度收盤平均價為2012/5/10收盤價 )
留言列表
機器人設計 (5)
